“公司目前没有大集体产品，该清的就该转，利润主要靠小集体产品。”一位证券资管公司的投资研究员告诉中国证券报记者，“公司公募部门的基金经理人数已经从当时最多20人减少到了现在七八人还在寻找机会，但现在跳槽非常困难。”上个月，最后一家资管券商“国金资管”从证监会《资产管理机构开展公募基金管理业务资格核准》申请名单中消失。在不少业内人士看来，资管券商的活力“大众化”是阶段性完成的。同时，随着“公众参与”的截止日期“大集合”方式下，资管公司旗下大量现有的大集合产品被转移到母公司拥有或控制的公募基金，或者选择清算。“大集合产品的清算或修改，导致没有申请公募牌照的券商和资管公司损失了很大一部分收入。”一位券商资管人士表示，“未来这个行业的竞争将会更加激烈。”他认为，无牌机构可以重点关注私募股权、机构业务和定制化解决方案，打造特定领域优质品牌，持续锤炼主动管理能力，围绕客户需求培育差异化核心竞争力。2018年资管新规对部分大型集合产品清算要求券商必须完成“公对公大”。2025年底前“规模集体”变更为公募，这意味着券商备货大集合产品只剩下不到两周的时间，向有“血缘”的事业单位捐赠大集合产品成为产品创新的重要渠道。此外，11月以来，上海证券、中金公司等机构旗下部分公募集合产品完成管理人变更，还有券商、资管公司将产品转让给与其无“关联关系”的公募机构。公告称，旗下万联天天利货币资产管理计划经股东大会表决，同意变更管理人为平安基金，并更名为“平安天天利货币市场基金”。公开信息显示，万联证券与平安基金属于不同金融集团，不存在直接股权关系。但对于不符合公转资产管理计划或规模较小的产品，券商和资产管理公司往往会选择将其转为私募资产管理计划或进行清算。但从最终结果来看，产品能够转换为私募资管计划的案例并不多，清算成为大多数证券资管公司的最终选择。精选数据显示，四季度以来，光大证券资管、东方证券融汇证券资管、华安证券资管nt等多家资管券商已发布部分产品清算公告。公募机构抓住机遇 “对于我们公募机构来说，券商大规模集合式资管产品的实践可以带来很多机会，丰富我们的产品线。”某公募机构产品部负责人告诉中国证券报记者，“今年上半年，我们公司开始积极联系券商和资产管理公司，探讨产品创新方案。”中国证券报记者发现，货币类产品和规模较大的权益类产品更受公募青睐。 “目前，货币基金新产品获批难度较大，基本上所有证券、资管公司的货币集合产品都可以通过公募方式承接。同时，如果部分业绩表现较差的企业，大股东股票产品好的话，基金公司会对基金管理人进行审核。如果基金管理人通过测试，他和产品将被转移到公募机构。熟悉大集体产品创新流程的业内人士李鹏（化名）透露。以申万宏源证券资管旗下两款产品为例，公开信息显示，该公司两款货币集合资产管理计划申万宏源天天利货币和申万宏源天天正货币最新规模约为290亿元。目前，两项货币集合资产管理计划变更为申万灵信基金产品的议案已获得持有人大会审议通过。改造完成后，这两款产品可为申万灵信基金带来约2.9万元的增量资金。寻找更多收入增长点 对于券商资产管理公司来说但公募牌照方面，大规模公募产品的丧失意味着营收计划的重要组成部分消失了。某大型券商2024年年报显示，截至2024年底，该券商旗下资产管理机构共有15家。共工集体产品2024年将为母公司贡献净利润超过2.1亿元。毫无疑问，共工集体产品亏损后，安防企业亟待开发更多营收增长点。 “除了大集合，券商也有很多小集合产品。但很多小集合产品是自营或机构定制的，稳定性较弱。”一位券商、资管专业人士表示，“目前很多公司都在努力打造多策略投资，打造全天候投资团队，为部分产品和CTA控股产品提供安全保障。”相关索引经验。此外，拥有QDII牌照的券商资管公司还可以生产一些境外投资产品，这也是不少基金青睐的领域。 “在拍拍网财富公募产品运营负责人曾芳芳看来，目前公募行业机构数量已超过160家，集中化趋势明显，新进入者难以突破规模瓶颈。此外，一些券商和资管公司在私募资管、财富管理等领域的优势差异较为显着，将战略重心转向这些重点方向，可以更好地实现自身业务的本质和多元化。”因此，当前券商资管公募品牌“清空”申请队列的现象是政策、市场、机构等因素综合作用的结果。执行策略。展望未来，曾芳芳认为，券商在财富管理浪潮中的主要优势在于其深厚的“券商基因”，能够深度整合公司全业务链资源（如投行、研究等），在行业深度、复杂资产创造和服务客户​​等方面独具特色。未来的竞争力体现在多元化的路线上。领先：持牌机构可依托“财富管理+资管”和“投资+投行”的协同效应，在红海市场打开独特渠道；无牌机构则可以专注于私募股权、机构业务和定制化解决方案，打造特定领域的优质品牌。对于证券和资管公司来说，前进的出路是从“规模扩张”走向磨练真正的主动管理能力，以客户需求为导向，打造差异化核心竞争力。 （编辑：管静）