中国经济网版权所有 中国经济网新媒体矩阵 网络广播视听节目许可证（0107190）（京ICP040090） 年末年初，A股市场波动加剧，板块轮动加快，市场风格转变更加明显。资金开始从高估值成长股流向低估值周期性股和股息持有。谈及“跨年行情”，多家券商近期发布策略称，在政策预期增强、收入增长加快的利好背景下，市场仍有望孕育跨年行情，市场风格将更加均衡。市场风格转型特征明显。 11月以来，A股市场波动加剧，市场呈现高低转换特征。资金流向从高估值成长股转向低估值周期性股票和股息持有。 Wind数据显示，11月上证综指、深成指、创业板指分别下跌1.67%、2.95%、4.23%。行业层面，主要综合、银行、金融、纺织服装等行业指数当月涨幅最大，而首期累计涨幅较大的计算机、汽车、电子等行业指数则大幅下跌。 “近期A股市场出现回调，主要受几个短期因素影响：一是全球科技板块从高点回落；二是科技投资者对科技创新相关题材的投资在三季度末达到较高水平；三是年底部分投资者有获利了结的需要。”对于近期市场波动的原因，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，上述短期担忧不会改变中期估值上升的趋势。瑞银全球策略团队认为，明年全球科技股有望进一步上涨。此外，近期大型科技板块交易占比已跌破今年平均水平，融资规模下降，表明对科技板块交易拥堵的担忧已被抛在脑后。中信证券认为，当前市场呈现低波动、慢牛市的特点。主要宽基指数波动性有所下降，回撤和夏普比率也好于过去；然而，主观牛市认知的改善相当有限。今年依然没有改变量的策略，略多于回避惊人的A，时机的作用明显减弱。 “僵局只能是b被超出预期的根本性变化所困扰。今年是关于外部需求和海外扩张的一年。未来可能需要内需发生根本性变化才能打开市场。”该机构表示。华安证券也表示，前期上涨的强势方向可能会继续调整，行业的快速轮动可能是基调，但轮动的节奏比较难理解。因此，在这种背景下，最好是回落周期，加强耐心，为下一阶段做准备。“12月，市场仍处于风格频繁转换的阶段，或以结构性因素为主。”一方面，作为年底最关键的政策窗口，中央经济工作会议将明确2026年的主要政策路线，可以在科技创新、扩大内需、反内卷、稳定房地产等方面做出重大拓展。为了主题的主题。”银河进一步说道。外部环境仍存在不确定性，以及美联储12月利率会议声明对全球市场流动性的潜在影响。值得关注。进入 12 月，多种因素可能导致除夕夜市场的增长。 “年夜饭”、“春意盎然”已成为不少安防企业战略中的重要关键词。机构普遍认为，虽然初期扰动将逐渐过去，但在政策预期增强、A股收入增长加快的利好背景下，市场仍有望维持新年行情，风格将从此前的“井喷式增长”转向更加均衡的发展态势。 “希望随着最初的扰动因素逐渐消退，市场有望进入新的阶段。岁末、岁末是做好保值工作的重要窗口期。”市场上。食欲增加。说产业安全。中信建投也指出，新年市场的主要原因包括：共识下的春季骚乱推动、美联储降息等年内市场布局。进入12月，A股市场将进入国内外政策观察的重要窗口。市场风险偏好或将逐渐增强，新年市场将迎来一段布局期。国外，美联储降息可能性较大，美元流动性担忧，人民币汇率走强，这与外资加大中国资产配置是一致的。 12月中上旬将召开政治局会议和中央经济工作会议，确定2026年经济发展目标和宏观政策基调。消费促进和新的生产力预计将受益于政策催化剂。谈及春季行情的幅度和定位，申万宏源认为，科技、地产等进攻性资产的有效反弹容易发生，但不易突破。在政策和物价上涨的催化下，这可能会引发春季的顺周期反弹。但年末年初供给增速依然较高，供需格局难以持续改善。前周期引领大盘破发未必是恰当时机，科技成长短期性价比明显提升。从春季顺周期的市场走势来看，科技增速或将普遍回升。但股价处于高位，技术突破的条件更加严格，需要行业趋势的跨越式发展。我孟磊认为，中期来看，宏观政策力度加大、A股收入增长加速伴随无风险利率下降、居民存款向股市持续“流动”、长期资金持续净流入股市、市值管理改革持续推进等因素将有助于A股市场升值。从市场风格来看，由于中期市场前景乐观，成长型可以是价值型。随着反内卷持续推进、PPI降幅收窄、工业企业盈利增速加快，周期性风格有望跑赢防御风格。兴业证券表示，年末年初的市场形势呈现出明显的“价值搭台、代理增长”特征。截至年末，市场风格较为均衡，市场广阔低估值、顺周期风格相对占主导地位，往往与紧缩政策稳增长的预期联系在一起。随着春节临近，直至两会期间，流动性较为充裕。供给充足、基本面充足的时期，市场风险偏好有所提升，市场风格可能会滑向小盘，科技成长明显占据主导。 （编辑：蔡青） 中国经济网公告：股市信息来自合作媒体和机构。这是作者的个人观点。仅供投资者参考，不构成投资建议。投资者据此操作需自行承担风险。