每位记者|李那凡编辑|叶枫期货业场外衍生品市场带来重要合规行动。据《每日经济新闻》记者了解，近期，银河德瑞资本等多家期货风控子公司已暂停新增个人期权场外业务。对此，多位相关业务人士表示，这是应中国期货业协会要求开展的专项自查，旨在全面、尖锐落实适当投资者的管理要求，规避业务“渠道化”风险。期货协会要求年底进行自我评估。近日，一则银河德瑞资本管理有限公司（以下简称银河德瑞）致客户的通知在业内广泛流传。通知显示，该期货风险管理子公司需开展专项整治工作。专项检查，落实相应经营者的管理要求。在此期间，新个股场外股票期权将暂停，但平仓可能会继续。公开资料显示，银河德瑞是在中国期货业协会注册、银河期货有限责任公司出资设立的期货公司风险管理子公司，是国内仅有的七家符合开展个股场外衍生品业务要求的期货市场风险管理子公司之一。就此事，《每日经济新闻》记者联系银河德瑞一名工作人员，该工作人员表示并不了解相关事情。不过，某期货风险管理子公司的高层人士对记者表示：“我们最近其实一直在进行合规检查，是否开展新业务还要等通知。”此外，风险管理公司旗下风险管理子公司的一位不愿透露姓名的人士透露，对于暂停新业务的回应：“真的很像一件事，就是这个业务一般都会暂停新仓，只能平仓。”据了解，另一家机构南华资本因自身问题已于2025年初停止了相关业务。所谓个股场外期权业务，是指符合资格的机构之间签订的非标准合约协议，由金融专业机构投资者在未来特定时间买入或卖出特定个股的权利。根据相关规定，目前国内有合法资格执行个人场外股票期权的机构只有两类：一是在中国证券业协会注册并取得一级资质或二级交易商资格的证券公司。一级交易者可以直接进行套期保值交易，二级交易者必须通过一级交易者进行套期保值呃；其余为经中国期货业协会批准并取得衍生品业务资格的7家期货公司的风险管理子公司。同时，监管规则明确该业务禁止与自然人（即个人投资者）进行交易，其法定交易对象仅限于符合严格条件的专业机构投资者。以法人实体为例，参与的主要门槛通常被称为“532”标准：即上一年度末净资产不低于5000万元，具有3年以上相关金融投资经验，金融资产不超过100项。条件2000万元以下。个人投资者参与的唯一方式是间接投资，即购买持牌金融机构发行的各类金融产品，投资范围显然包括场外期权。此外，持牌商户负有验证渗透的法律义务，必须对最终商户的身份、资产的真实性和交易目的进行尽职调查，严禁向任何不合格的客户提供可识别的通道服务。短期阵痛换健康发展 据多家期货风险管理子公司相关人士透露，这一特殊核查策略是对客户进行尽职调查，旨在防止业务规避成为渠道。 “目前，我们公司大部分同事都在外出，去客户那里进行现场尽职调查，筛选完客户的情况后，就会上门了解交易的真实需求、财务状况是否真实。”上述人士来自上海期货风险师代理子公司解释说。上述期货风险管理子公司的一位高层也表示：“我们会对主要客户进行筛选。比如对于平时不进行交易的客户，或者合规审核后认为存在一定风险的客户，我们可以直接停止服务。”上述上海期货风险管理子公司人士公开表示，核查不仅要求客户符合“532”等严格标准，还会检查该人的合法变更、注册地址等信息。不过，不少企业相关人士在演练中表示困惑：“适用性要求并没有提供非常具体的检查清单，我们不确定自检结果是否能够完全满足要求，所以评估要更加谨慎。”某期货风险管理子公司高层进一步表示。据《每日经济新闻》记者了解，截至今日，部分证券公司具有基本经销商资格的领带公司仍经营其个人场外股票期权。对此，上述期货风险管理子公司不愿透露姓名的人士指出：“我们的客户准入标准和券商本身不一样，券商分析账户的开立本来就比较严格，很多小客户就无法进入。但反过来，这也意味着我们面对的客户更加复杂，评估时要筛选得更加仔细。从2025年开始，对场外期权业务和‘渠道业务’的管理将进一步进一步细化。”中国证券业协会于2025年3月28日发布了《证券公司全面风险管理规范（修订草案）》，要求将场外衍生品等业务纳入公司全面风险管理体系。对基础资产、资金流向、杠杆水平等实施渗透监控。同时，证监会发布实施《投资公司期货风险管理衍生品交易业务管理规则》及配套文件，正式将期货风险管理子公司场外衍生品交易业务纳入统一监管框架。其主要监管原则与证券交易商制度一致，即严禁与个人的交易，重点是服务实体经济。 6月以来，中国期货业协会已发布10余个纪律处分决定，涉及多家期货风险管理子公司。场外衍生品业务一直是监管关注的焦点。内部控制机制存在缺陷，未能严格执行客户适当性规定。 D这一时期，不少PAM公司期货交易员出于风险担忧，更倾向于将全面自查视为深度“体检”和“排毒”，督促机构将业务重心服务于实体经济真实的风险管理需求。上述期货风险管理子公司不愿透露姓名的人士表示，短期的阵痛将换取行业的长期健康发展。合规整改完成后，将重新建立交易更加透明、结构更加规范、参与者更加专业的市场生态系统。它不仅能为实体企业提供更可靠的风险管理工具，也为资本市场打下坚实的内部基础、增强市场基础设施注入保障。 （编辑：康波）